Por: Octavio Díaz García de León
La caída de las bolsas en todo el mundo podría ser solo un ajuste ante
un movimiento alcista de las acciones que ya lleva un par de años. El temor a
la inflación y a la consecuente subida de las tasas de interés en Estados
Unidos, parece que fueron la causa de que se dieran estos ajustes. Esto
repercute en la economía mexicana, como se puede apreciar con el incremento a
la tasa de interés que el Banco de México (BANXICO) realizó en días pasados y
la caída de los precios en la Bolsa Mexicana de Valores.
El triunfo de Trump en Estados Unidos fueron buenas noticias para los
empresarios y los ricos de aquel país. Muchas de las políticas que proponía Trump
tenían la intención de favorecerles y así ha sido. La reforma fiscal
recientemente aprobada los benefició de manera especial, pero también las
medidas proteccionistas y aislacionistas de Trump podrían ayudar a los
empresarios menos competitivos.
Sin embargo, la luna de miel entre los mercados de valores y Trump,
parece que se terminó. Al momento de escribir estas líneas el índice Dow Jones
registraba una caída de 13% desde su nivel más alto histórico alcanzado el 26
de enero de este año. El resto de las bolsas del mundo también cayeron,
incluyendo la mexicana.
Pero en México existen otros motivos de preocupación respecto a la
economía. Durante la administración del
presidente Peña, con la reforma fiscal se dio un crecimiento espectacular en
los ingresos del gobierno, que no se veía desde tiempos de López Portillo
cuando se introdujo el IVA. Pero este ingreso fue acompañado de un crecimiento
en el gasto que excedió a los ingresos del gobierno y obligó a tener un
crecimiento desmedido de la deuda pública.
Si la idea era que con este gasto extraordinario iba a crecer la
economía, esto no sucedió porque el gasto no se fue a inversión sino a
programas sociales, que no sacan de la pobreza a nadie, pero sí crean
clientelas muy importantes. Los niveles de inversión pública en 2017 y 2018 son
de los más bajos en décadas, con lo que difícilmente crecerá la economía y se
podrían seguir agravando los indicadores macroeconómicos que ya de por sí son
alarmantes.
Por ejemplo, la deuda del gobierno creció un 81% entre 2012 y 2018. En
términos del PIB, la deuda era de un 40.6% en 2012 y a finales de 2017
alcanzaba ya el 55.2%. El problema es que el gobierno sigue gastando demás y
no alcanza a generar suficiente dinero para pagar la deuda, por lo que ésta
seguirá creciendo.
Si bien en 2017 se logró reducir un poco la deuda del gobierno esto se hizo
involucrando al Banco de México en una maniobra financiera en la que quizá no
debió intervenir. El año pasado BANXICO
entregó un remanente (Utilidad) a la SHCP por $321 mil millones de pesos. Este
remanente se originó debido a que, gracias a la devaluación del peso, las
reservas de BANXICO que están en dólares crecieron sus saldos denominados en
pesos. Sin embargo, esta ganancia solo fue contable, en papel, ya que para que
se hubiera convertido efectivamente en ganancia, se hubieran tenido que vender
los dólares de la reserva, cosa que no ocurrió.
La Junta de Gobierno de BANXICO, todavía encabezada por el Dr.
Carstens, decidió entregarle al gobierno esa “ganancia” de papel para aliviar
un poco la situación financiera del país. Lo lamentable fue que, para pagar los
321 mil millones de pesos del remanente, dado que no tenía los recursos
líquidos, Banxico se tuvo que endeudar emitiendo bonos a una tasa del 6% mientras
que el dinero que le entregó a SHCP se usó para pagar deuda con una tasa del
3%. Un pésimo negocio para el país con graves consecuencias: se endeuda al
Banco de México para rescatar al gobierno y se violenta su autonomía.
Los sexenios con gobiernos del PRI terminaron en debacle económica desde
Echeverría hasta Salinos de Gortari y el inicio de la administración de
Zedillo. El final de la administración de Zedillo fue positivo para la economía,
aunque heredó a sus sucesores el FOBAPROA y el rescate carretero que tardarán
generaciones en pagarse. Por su parte los presidentes del PAN, Fox y Calderón entregaron
una economía sana a quienes les sucedieron.
Esperemos que las finanzas del país no se resquebrajen en lo que queda
de este sexenio, pero la herencia para el próximo gobierno será muy difícil.
Las crisis económicas podrían estar de regreso si no se reduce el gasto
corriente público y la deuda del gobierno de manera urgente. Ojalá el próximo presidente
tenga un equipo de economistas muy capaces para afrontar esta situación. Por lo
pronto, pareciera que nuevamente la economía mexicana está sostenida con
alfileres.
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